2020年7月债券市场分析报告

债券杂志 债券杂志 2020-08-15

中央结算公司统计监测部

原标题:债券收益率曲线整体上行,中债新综合指数略有下降 —2020年7月债券市场分析报告




报 告 要 点

债券收益率曲线上行,中债新综合指数下降

债券发行量同比提高,债券交易量持续增加

2020年7月,美国非农就业人数不及前值,失业率边际降低但仍处高位;欧元区CPI涨幅高于前值,PMI回升至荣枯线以上。国内宏观经济数据持续回升,CPI同比上涨2.7%,PPI同比下降2.4%,制造业PMI升至51.1%,进出口贸易总值同比上升6.5%。本月实现货币净回收6177亿元,资金利率有所上行。债券收益率曲线整体上行,中债新综合指数略有下降。债券市场交易结算量持续增加,债券发行量同比提高,债券存量稳步扩大。


宏观经济情况


 

(一)美国失业率仍处高位,欧元区经济景气改善


2020年7月,美国非农就业数量增加176.3万人,预期148万,前值480万;失业率录得10.2%,预期10.6%,前值11.1%。ISM美国制造业PMI录得54.2%,高于预期53.5%和前值52.6%;ISM非制造业PMI录得58.1%,高于预期55%和前值57.1%。本月美国经济数据好于市场预期,但经济下行压力仍然较为严峻,失业率仍然处于较高水平。美联储7月议息会议决定维持基准利率在0%-0.25%不变,继续维持宽松政策以支持经济复苏。


欧元区方面,7月调和CPI同比增长0.4%,前值0.3%;核心CPI同比增长1.2%,前值0.8%。Markit数据显示,7月制造业PMI终值录得51.8%,高于预期51.1%和前值47.4%;服务业PMI终值为54.7%,不及预期55.1%,但高于前值48.3%;综合PMI终值54.9%,高于预期54.8%和前值48.5%。本月欧元区经济数据有所回升,特别是PMI大幅高于前值,均已升至荣枯线之上。本月欧洲央行议息会议决定维持0利率政策不变。


(二)国内宏观经济持续回升


1.居民消费价格水平(CPI)涨幅持续上升


2020年7月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中,食品价格上涨13.2%,非食品价格持平;消费品价格上涨4.3%,服务价格持平。1—7月,全国居民消费价格比去年同期上涨3.7%。


7月份,全国居民消费价格环比上涨0.6%。其中,食品价格上涨2.8%,非食品价格持平;消费品价格上涨1.0%,服务价格下降0.1%。



2.工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅缩小


2020年7月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2.4%,环比上涨0.4%;工业生产者购进价格同比下降3.3%,环比上涨0.9%。1―7月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%,工业生产者购进价格下降2.7%。



3.中国制造业采购经理指数PMI继续提升 


2020年7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,比上月上升0.2个百分点,连续5个月位于临界点以上。



4.进出口贸易总值同比上升


2020年7月份,我国进出口总值为29270.4亿元人民币,同比增长6.5%。其中,出口16846.4亿元,增长10.4%;进口12424.0亿元,增长1.6%。贸易顺差4422.3亿元。



5.货币信贷市场情况


(1)7月份人民币贷款增加9927亿元,人民币存款增加803亿元。7月末,本外币贷款余额172.36万亿元,同比增长13%。月末人民币贷款余额166.19万亿元,同比增长13%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高0.4个百分点。7月份人民币贷款增加9927亿元,同比少增631亿元。7月末,本外币存款余额213.1万亿元,同比增长10.2%。月末人民币存款余额207.56万亿元,同比增长10.3%,增速比上月末低0.3个百分点,比上年同期高2.2个百分点。7月份人民币存款增加803亿元,同比少增5617亿元。



(2)广义货币增长10.7%,狭义货币增长6.9%。7月末,广义货币(M2)余额212.55万亿元,同比增长10.7%,增速比上月末低0.4个百分点,比上年同期高2.6个百分点;狭义货币(M1)余额59.12万亿元,同比增长6.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点;流通中货币(M0)余额7.99万亿元,同比增长9.9%。当月净投放现金408亿元。


6.货币政策工具操作情况


2020年7月,货币政策工作操作实现资金净回笼6177亿元。人民银行通过逆回购操作投放7700亿元,通过中期借贷便利(MLF)投放4000亿元,国库现金定存500亿元;通过逆回购到期回笼资金11400亿元,MLF和定向中期借贷便利(TMLF)到期回收6977亿元。



货币市场运行情况



2020年7月份,货币市场利率有所上行。具体来看,银行间回购R01D品种平均利率较上月上行7BP至1.8899%,日均成交量28247.68亿元,环比上升6.36%;R07D品种平均利率较上月上行17BP至2.2764%,日均成交量2409.96亿元,环比下降20.80%。



债券市场价格走势及特点



(一)债券收益率曲线整体上行


7月份,各券种债券收益率上行,收益率曲线趋于平缓。分券种来看,国债、政策性金融债、企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点(不含隔夜收益率)本月末较上月末平均上行12.75BP、34.27BP、14.03BP和14.22BP。




(二)中债-新综合指数略有下降


7月份,中债-新综合指数略有下降。全月来看,中债-新综合净价指数从上月末的101.0958点下降至本月末的100.4133点,下降0.6751%。中债-新综合财富指数从上月末的200.8851点下降至本月末的200.1661点,下降0.3579%。



债券市场交易结算情况



7月份,全国债券市场23个交易日共发生现券和回购交易144.65万亿元,同比增长18.68%。其中,中央结算公司结算90.80万亿元,同比增加18.47%,占全市场的62.77%;上海清算所结算26.65万亿元,同比增加20.84%,占全市场的18.43%;上海和深圳交易所成交27.19万亿元,同比增加17.33%,占全市场的18.80%。



7月份,中央结算公司登记债券的现券交易结算量达176916.54亿元,环比增加15799.78亿元,环比增加9.81%,同比增加37.48%。从交易活跃程度看,7月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、农村商业银行、全国性商业银行和非法人产品,交易量分别达71780.52亿元、38519.85亿元、19268.73亿元、18712.24亿元和12664.70亿元。从机构买卖净额的角度看,全国性商业银行、城市商业银行和证券公司表现为现券的净卖出方,净卖出量分别为3580.98亿元、1817.62亿元和1107.58亿元;境外机构和农村商业银行表现为现券的净买入方,净买入量分别为1715.98亿元和1584.58亿元。


从中央结算公司登记债券的换手率来看,7月的平均换手率为12.38%。其中,较为活跃的债券为政策性金融债和记账式国债,本月换手率分别为58.75%和29.80%。



7月份,中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为722930.01亿元,环比增加68965.42亿元,环比增加10.55%,同比增加14.74%。买断式回购交易结算量为8185.23亿元,环比增加2243.90亿元,环比增加37.77%,同比增加5.35%。


债券市场发行情况



7月份,全国债券市场新发债1503只,发行总量为29708.00亿元,同比增加17.77%。其中中央结算公司登记新发债225只,发行量为18600.33亿元,占债券市场发行总量的62.61%;上海清算所登记新发债707只,发行量为6592.70亿元,占债券市场发行总量的22.19%;交易所登记新发行债券共计571只,发行量为4514.97亿元,占债券市场发行总量的15.20%。



债券市场存量结构



7月底,全国债券市场总托管量达到97.32万亿元,环比增长1.11%,同比增长17.32%。其中在中央结算公司托管的债券总量为71.16万亿元,同比增长14.62%,占全市场托管量的73.13%;上海清算所托管总量为13.76万亿元,同比增长25.19%,占全市场托管量的14.14%;中证登托管总量为12.39万亿元, 同比增长25.60%,占全市场托管量的12.73%。



撰稿人:中央结算公司统计监测部   

               尹昱乔 王雨楠

联系电话:010-88170157/0804


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