5年国开放飞自我收益率急升 新债亦“发飞”超中债估值逾30bp

人民币交易与研究 人民币交易与研究 2020-06-24

周二5年期国开债“放飞自我”,收益率急速上行,活跃券200203一度上行17bp至3.18%。新债发行利率也大幅高于中债估值,5年期中标利率为3.4%,超估值逾30bp。业内人士称,银行净值性产品又要“悲催”了,可能会迎来一波“赎回潮”。


债券市场情绪极度脆弱,周二再度低开,随后期货跌幅扩大,现券收益率也急速拉升,尤其是5年期国开债,已经开始“放飞自我”。


行情显示,周二5年期国开债活跃券200203收益率一度上行17bp至3.18%。3年期国开活跃券200202周二晨间上行13bp报2.9%。10年期国债活跃券200006也上行3.25bp报2.95%,距3%关口再进一步。午后跌幅收窄,收盘10年期国债期货跌0.11%,中债5年期国开债收益率报3.104%,较上日涨3bp,10年期国债持平上日报2.91%。



国开新债发行收益率也大幅高于中债估值,以5年期为例,今日中标利率为3.4005%,超中债估值逾30bp,周一国开债收益率报3.0735%。10年期中标收益率为3.2832%,全场倍数为3.62,边际倍数为7.06,中债估值为3.1550%。


业内人士称,银行净值性产品又“悲催”了,可能会迎来一波“赎回潮”。同时市场也疾呼央行“出手”稳定市场情绪。


自5月以来,债市出现猛烈的回调,银行净值型理财也出现“亏钱”。据东方财富网,20余只产品净值跌破本金,部分产品最近一个月年化收益率甚至还出现了负数情况。中信证券固收团队称,近期来看银行理财产品存在一定的赎回可能性,但风险总体可控。


目前开业的理财子公司产品体系以“固收+”为主,据国盛证券测算,2020年5月银行发行的理财产品中,以债券为基础资产的产品数量占比为31.65%,以利率为基础资产的产品数量占比为23.38%。与此同时,中短久期债券是银行理财配置的重点,而债市短期利率上升幅度更大,因此净值型理财产品受这波回调影响较重。



同时,周二第三期特别国债招标发行,700亿10年期特别国债中标利率为2.77%,10年期国债活跃券200006成交价报2.9375%,前者明显低于后者17bp。6月18日首批特别国债招标发行,五年期中标利率为2.41%,七年期中标利率为2.71%,分别较二级市场低24bp、22bp。


江海证券屈庆团队称,目前市场大幅调整的背景还是情绪太脆弱,但凡有利空都会被放大。展望后期,短期内焦点问题是季度末资金压力如何化解,以及降准何时兑现。


专业人士呼吁央行“出山”稳定市场情绪,周二央行在公开市场开展900亿元7天期和1100亿元14天期逆回购操作,利率持平上日,今日无逆回购到期,因此公开市场净投放资金2000亿元。(编辑:思懿)


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